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fed'점도표'독수리가 무섭다?분석가:그러므로 속마음을다 믿을수 없다
fed'점도표'독수리가 무섭다?분석가:그러므로 속마음을다 믿을수 없다
연방준비제도이사회 (frb) 가 20일 발표한 최근'경제전망 요약 (sep)'은 분명한 낙관적 메시지를 전달했다. fed 관리들은 연말까지 금리가 5%를 웃돌고, 실업률이 낮아지며, 경제가 당초 예상보다 높은 성장을 할 것으로 전망했다.전반적으로 말하여, 관원들의 최신 예측 (중위수로 볼 때)은 향후 1년 미국 경제가 강세를 유지할 것이며 따라서 통화정책이 긴축될 것임을 반영한다.
점선 차트 (point graph)는 다른 것을 말하고, 폴은 다른 것을 말합니다
간단히 말하자면, 최근 sep는 연착륙을 보여줍니다.미국 은행 (bank of boa)의 이코노미스트팀은 fed 관리들이 sep를 통해 제시하는 경제 전망은"기본적으로 성장이나 고용을 대가로 인플레이션을 목표치로 되돌리는 것"이라고 설명했다.
하지만 폴 바우어 fed 의장의 회의후 기자회견 발언을 살펴보면 그런 락관적인 태도를 발견할 수 없고 그가'매파'의 금리인상 경로 입장을 고수하는 것도 볼 수 없다.그는 fed 가 향후 금리 인상 여부와 언제를 다시 인상할 것인지는 모두 수치를 보고 결정할 것이며"신중하게 행동할 것"이라고 거듭 밝혔다.
그는 기자들에게"우리는 이미 긴 길을 걸어왔고, 긴축 효과가 완전히 느껴지지 않는다"면서"우리는 미래를 내다보면서 아마도 적절한 수준의 추가 긴축 정책을 결정할 것"이라고 말했다.
모든 기자 회견에서 볼은 시종 소위'포인트 그래프'의 중요성을 희석시키려고 애썼다.포인트 차트 (point chart)는 sep 보고서에 첨부된 차트로, 정책 결정자들이 동의하는 계획 집합이 아니라, 금리가 어느 시점에 떨어질지에 대한 개별 관리들의 예측에 근거하여 그려진다.볼은 소프트랜딩 (soft landing)을 가장 예측 가능한 시나리오라고 주장하기를 거부했다.그는 자동차 공장 파업과 정부 폐쇄, 학자금 대출 재개, 유가 상승 등에 이르기까지 불확실성을 야기하고 경제를 약화시킬 수 있는 많은 요소들이 있다고 인정했다.
신호가 모호해서 시장을 곤혹스럽게 한다
만약 점차트가 시장에"추가 금리 인상을 맞이할 준비가 되어 있다"는 신호를 보냈다면, 그 신호도 바우어의 발언에 의해 중화가 되었다는 것이 애널리스트의 해석이다.
dws 그룹의 미국 이코노미스트인 폴 셔먼은"바우어 전 의장이 sep의 매파적 메시지에 대한 자신감을 뽑아낸 것 같다"고 말했다.
매파적 자세를 보이는'포인트 도표'와 말을 유보하는 바우어 대변인의 간극은 종합적으로 보면 20일 fed 가 전달하는 전반적인 메시지를 애매하게 했다.알리안츠의 수석 이코노미스트인 모하메드 엘-에리안 (el-erian)은 폴 대사의 기자회견에서 나온 경제 및 정책 메시지가 시장을"혼란스럽고 혼동"하게 할 것이라고 우려했다.
과연 20일 미국 증시는 급등락하며 모호한 메시지를 소화하려 했다.sep 발표 후 미국 증시는 일제히 하락했으나 폴의 기자회견이 펼쳐지면서 반등했으나 기자회견 후 다시 곤두박질쳤다.
fed는 고의적으로 금리인상 긴장의'점상도표'를다 믿을 수 없다
애널리스트들은 fed 가 전달한 메시지가 모호한 것은 금융상황이 성장을 계속'제한'하도록 하려는 의도일 수 있다고 추측했다. 한편으로는 시장에 금리가'더 높고, 더 오래'로 갈 가능성이 있음을 알리고, 올해 금리를 다시 한 번 인상할 수 있는 옵션을 남겨두면서도 단호하게 말하지 않은 것이다.
이는 또한 점차트에서 중간 금리 예측치가 어떻게 형성되는지를 반영하는 것으로 보인다.코메리카방크의 수석 이코노미스트인 애덤스는 fed의 금리 결정을 내리는 연방공개시장위원회 (fomc) 위원들은 저마다 금리 전망을 내놓지만 모든 사람이 올해 정책 투표권을 갖는 것은 아니라고 말했다.fed 이사 (항상 투표권)는 현재 지역 연방준비은행 총재 (매년 순환투표)보다'비둘기파'다. 그래서'점도표'는 fomc의 향후 금리 경로를 과장했을 수 있다.
애덤스는이 논리에 따라, 대부분의 fomc 투표위원들이'점 그래프'에서 보이는 2024년 말 예측의 중간 금리가 5%를 상회하지만, 연방기금 금리가 내년 말까지 5% 이하로 떨어질 것으로 예상한다고 추측했다.
헤지펀드 다리오 = 당분간 현금을 갖고 채권에 손대지 말아야 한다
인플레이션과 금리가 이중 상승하는 가운데, 헤지펀드인 다리오 씨는 채권보다는 현금을 보유하는 것을 선호한다고 밝혔다.
cnbc에 따르면 다리오 회장은 이날 밀켄연구소 아시아 정상회의에서 현 상황에서 자금을 어떻게 조달할 것이냐는 질문에"나는 부채를 갖고 싶지 않다. 알다시피 채권 같은 것"이라고 말했다.그는 당분간 현금을 보유하는 것이 적절하고 금리도 괜찮다며"하지만 이런 상황이 지속될 것으로 보지는 않는다"고 말했다.
darrio는 미국의 30년 만기 채권금리는 5%를 돌파했고, 고정 및 고금리 활자 금리는 4%에 달했다고 지적했다.그는 대다수 투자자의 가장 큰 잘못은 상승하는 시장이 좋은 투자 목적물이라고 믿고 비싼 취득비용을 소홀히 한 것이라고 말했다.
그는 투자자들이 얻는 실질 금리가 충분히 높지 않을 경우, 채권을 매각하게 되어 채권 가격이 하락하게 되고, 반대로 움직이는 금리를 상승시켜, 차입 비용을 높이고 인플레이션 압력을 가중시켜, 각국 중앙은행의 인플레이션 방지 임무를 더욱 어렵게 만들 것이라고 경고했다.
그는"금리가 오를 때 연준은 금리 인상을 보고 감내할 것인지, 아니면 채권을 매입하기 위해 돈을 찍어낼 것인지 선택을 해야 할 것"이라며"이는 인플레이션을 초래할 것"이라고 말했다."우리는 이런 상황이 벌어지고 있는 것을 보고 있습니다.
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