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금융핫라인/안정성장 통합방안 첫 효과 시작. 홍타증권연구소 소장 수석경제학자 리치린
금융핫라인/안정성장 통합방안 첫 효과 시작. 홍타증권연구소 소장 수석경제학자 리치린
중국 내륙의 8월 말 사회융자 규모는 동기대비 9% 증가한 368조 6100억 위안 (인민폐, 이하 같음)에 달했고 3개월 연속 하락세를 마감했으며 전월 대비 0.1% 포인트 소폭 상승했다.증가량은 3조 1,200억원으로 전년 동기대비 6316억원 늘어났다.그중 정부채권융자는 이번 사회융자의 동기대비 성장속도 반등의 가장 큰 구동력이다.8월 정부채권의 순융자는 1조 1800억 위안으로 동기대비 8714억 위안 증가했다.9월말전으로 신규증가 전문채 발행이 완료해야 하는 영향으로 지방채 발행이 뚜렷이 빨라졌다. 수치에 따르면 8월 지방채 순융자액은 7176억 위안으로 동기대비 5985억 위안 증가했다.
부문별로 보면 주민부문대출이 3922억원 증가하여 동기대비 658억원 적게 증가되였다.그중 단기대출이 2320억원 늘어나 동기대비 398억원 늘어났다.여름철의 왕성한 여행과 여행 소비는 소비대출 수요의 증가를 촉진한다.시내에서는 8월 12대 도시의 지하철 여객 수송량이 동기 대비 36.8% 증가했다.도시간, 중국철도그룹 (國鐵團)이 발표한 보고서에서 여름철운수기간 중국 철도는 누계로 8억 3000만 명의 려객을 발송해 같은 기간 기록을 경신했다. 그중 8월 발송려객은 4억 2000만 명으로 동기 대비 93.6%, 2019년 동기 대비 11.1% 성장했다.역사적인 데이터에서 볼 때, 8월은 역대로 소비대출 성수기로 2018년부터 2022년 8월 주민들의 단기소비대출은 평균 1385억 위안 증가했다.
융자수요가 뚜렷이 개선되였습니다
중장기 대출은 1602억 위안 증가해 전년 동기 대비 1056억 위안 감소했고, 부동산 경기 저조는 여전히 개인 담보대출 확대를 제약하는 원인으로 나타났다.8월 30대 중도시 신축 분양주택의 일평균 판매면적 (7일 이동평균)은 전년 동기 대비 24.1%, 전월 대비 13.0% 하락했다.커리얼의 보고에 따르면 17개 중점도시 중고주택 거래면적은 동기 대비 11%, 전달 대비 3% 하락했다.이밖에 8월 하순에 대출을 앞당겨 상환하는 행위가 재차 늘어난 것도 주민들의 중장거리 대출 증가를 억눌렀다.6월에 여러 은행의 금리인하 공고는 주민들의 앞당겨 대출금을 갚으려는 바람을 불러일으켰는데, 앞당겨 대출금을 갚는 예약에서 심사 통과까지 1~3개월의 시간이 걸리는 것을 감안하여 8월에는 6월의 앞당겨 대출금을 갚으려는 행위의 연쇄적인 현금화를 맞이하는 것이다.
기업부문대부금은 9,488억원 증가하여 동기대비 738억원 증가하였다.그중 단기대출은 401억원 감소하여 동기 대비 280억원 감소하였고 중장기대출은 6444억원 증가하여 동기 대비 909억원 감소하였으며 어음융자는 3472억원 증가하여 동기 대비 1881억원 증가하였다.기업부문의 수치는 지난해 같은 시기보다는 못하지만 과거 동기 평균치 (2018~2022년) 보다는 뚜렷이 좋아져 단기 대출은 과거 동기 대비 264억 위안 감소했고 중장기 대출은 과거 동기 대비 938억 위안 증가했다.
8월 정책들이 쏟아지면서 경제 회복에 가속도가 붙었다.제조업 구매관리자지수 (pmi) 데이터는 생산과 수요의 량면에서 어느 정도 개선되고 기업경영 예기가 호전되였으며 일부 제조업은 이미 재고를 보충하기 시작했고 기본건설 등 가동률도 거의 호전되였으며 경제의 안정적인 반등은 실물부문의 투자와 생산 확대 등 융자수요의 증가를 이끌었다.
또 은행권의 미할인어음이 1129억원 늘어 2월이후 계속되던 감소세를 마감했고 외표어음융자가 증가한것도 경기회복의 신호탄.대형기업과 비교하여 중소기업은 다양한 경로의 융자방식이 부족하지만 어음융자의 문턱이 낮고 융통성이 강하여 유동성수요를 효과적으로 충족시킬수 있으므로 외형어음융자는 중소기업의 중요한 융자수단이 되고있다.2022년 어음을 발급한 중소기업과 령세기업은 21만 3,000개로 전체 어음서명기업의 94.5%를 차지했으며 중소기업과 령세기업의 어음서명액은 17조 8,000억원으로 전체 어음서명액의 64.9%를 차지했다.그러므로 장외융자수요의 회복은 경제복구의 범위가 이미 중소기업과 관련되였음을 설명할수 있으며 경제복구의 효과를 가일층 증명할수 있다.
유동성은 8월 말 광의통화 (m2) 잔액이 동기 대비 10.6% 증가해 증가 속도가 전월 말과 전년 동기 대비 각각 0.1% 포인트와 1.6% 포인트 낮아졌다.구조적으로 보면 8월 위안화 예금이 1조 2600억위안 증가했다.그가운데서 가계예금이 7,877억원 늘어났고비금융기업예금은 8,890억원 증가하였고 재정성예금은 88억원 감소하였다.기본건설투자의 증속이 빨라짐에 따라 지방채발행으로 형성된 재정예금이 재정지출로서 주민과 기업부문에 흘러들어 가계예금과 기업예금이 증가되면 재정예금이 상응하게 줄어들게 된다.비은행업 금융기구의 예금이 7322억원 감소했는데 이는 8월 재테크상품의 대규모 집중만기상환으로 초래된것으로 보인다.
협의통화 (m1) 잔액은 작년 같은 달보다 2.2% 증가했으며 증가율도 전월 말보다 0.1% 포인트 낮아졌다.동시에 8월의 월말요소 하락폭이 더 큰 것을 고려하면 m1의 월말요소는 전월의 1.5%에서 이달에는 1.1%로 하락하여 자금활성화효률이 여전히 제고되여야 한다.
총체적으로 7월 정치국회의이후 성장안정통합조치가 제때에 실시되였고 정책면의 지지하에 실물경제가 안정적으로 반등하고 시장예기가 호전되였으며 주민부문과 기업부문의 융자수요가 뚜렷이 개선되였다.그러나 자금활성화효률이 여전히 낮은 편이며 정책을 계속 진일보 세분화하고 실시하여 실물부문의 신심을 증강시키고 경제의 지속적이고 빠른 회복을 추동하며 당면 성과를 안정시켜야 한다.
중신증권은 a 주 부동산 과학기술에너지를 낙관했다
대공보소식:a 주식의 시세에 대해 지속적으로 바닥을 치고, 중신증권은 a 주식 전망에 대해 신심이 충만하다.이 은행은 빠짐없이 정책 효과와 후속 정책 릴레이을하면서 경제 변 곡 점과 회복 세가 데이터 검증 되는 가격 전환 점이나, 외부의 교란을 점차 사라 지자 외자 유출 세가 점차 역전 건의 단기 파동을 홀시하 며 적극 향상 CangWei, 토지, 기술, 에너지, 자원을 둘러 싼 3대 산업 주선을 적극적으로 안배하다.
중신증권은 내륙 경제 전체의 전환점은 수치 발표에 따라 명확해질 것이라고 전망했다.8월의 7월 한계로 이미 개선이 나타났는데 정책의 지지하에 9월의 개선이 더욱 뚜렷해질 것이다.우선, 인플레의 동기대비 수치가 바닥을 쳤고 식품항목의 새로운 가격인상의 지지하에 후속cpi는 동기대비 상승하게 되지만 ppi의 동기대비 기수효과가 주도하는 하락폭이 좁아져 기업수입과 이윤에 대한 가격의 압박이 점차 완화될것이다.또 산업생산, 소비, 수출 경기는 지속적으로 개선되고, 고정자산 투자는 소폭 하락할 것으로 전망했다.동시에 8월 신용대출은 개선될 전망이고 지방채도 발행고봉기에 진입했으며 사회융자증속은 0.1% 포인트 반등해 9.0%로 예상된다.마지막으로 당면 이미 정책의 가속화실시기에 진입했고 역주기정책이 여전히 지속적으로 강화되고있다.
기업 이윤이 바닥을 보이다 이번 분기의 원료가 상승하다
주식시장에 대해 중신증권은 상반기 a 주 중간 보고서가 뚜렷한 이익 주기의 바닥 특징을 반영했으며, 제2분기의 한 분기 순이익, 수익, roe, 자본지출 등 여러 지표가 모두 전분기보다 계속 하락한 것으로 보고 있다.중간 보고 순이익의 구조만 보면, 포인트의 강점과 하락점이 모두 매우 명확하며, 제3분기부터 a 주식은 새로운 수익주기 상승의 기점을 맞이할 것으로 예상된다.그중 고급제조와 서비스류 소비가 높은 경기를 유지하고 리윤증가량은 주로 상류 자원품가격의 바닥반등 및 밀집한 정책의 출범으로 전 업종의 수요에 대한 한계부양에서 왔다.중신증권은 올해 이익예측을 갱신해 중증 800/비금융업종 이익 증가속도가 각각 4%와 6%로 회복될 것으로 예상했다.대류 업종면에서 공업부문이 바닥을 치고 상승세로 돌아섰고 소비와 과학기술의 전년 동기대비 성장속도가 가장 높았다.
포지션 배치에서 중신증권은 부동산, 과학기술, 에너지 자원 3대 산업 주선을 중심으로 적극적으로 배치하자고 제안했다.첫째, 부동산 산업은 부동산 관리, 가구, 건축 자재 소비 등 업종의 장기적인 성장 기회를 주시할 것을 건의합니다.2, 과학기술 산업을 자주적으로 제어 분야 건의 지속적으로 관심을 갖 반도체 · ai 국산화 촉매 펀 시점에서 흑자를 지속적으로 개선 사업에 관심과 저장, 패널의 업종 주기 밑부분 반전의 기회, 신 에너지 자동차 관심 자동 운전 기술 적진 보를 추동하, 제품 혁신 력 완성차 및 공급업체 가 있어야 한다.셋째, 에너지자원산업 이윤의 전기 비율을 회복하고 기본금속, 석탄, 기초화학공업 등에 관심을 가질 것을 건의한다.
최근 중국 내륙에서는 부동산 시장 안정 조치를 적극 내놓았는데, 중신증권은 주로 세 가지 방면에서 구현된다고 본다.첫째, 주택건설부, 중앙은행 등 부 (部)와 위원회 차원의 정책으로는 주택 대출 불인정, 첫 번째 주택 20%/두 번째 주택 30% 구매제한 여부 불인정, 기존 담보대출 금리 인하, 두 번째 주택 담보대출 금리 하한선 lpr에서 60기준에서 20기준점으로 인하 등이 포함된다.둘째, 일부 구매제한 도시들, 예를 들면 푸저우 (福州), 난징 (南京), 톈진 (天津), 다롄 (大连), 선양 (沈陽) 등 2 선 도시들.셋째, 지방에서는 주택 취득세 감면, 주택 구입시 현금 보조금 지급, 주택 교환 편의 등의 조치를 통해 주택 소비를 적극 지원하고 있다.중신증권 연구부 부동산팀은 구매제한 개방 등 정책의 착지로 부동산시장이 륙속 바닥을 드러낼것이며 제1 선 (2 선) 도시의 주택가격은 사분기에 하락을 멈추고 전국의 분양주택판매는 연내에 점차 회복될것으로 전망했다.
인민은행은 환률안정수호신호를 보냈다
인민페환시세는 지속적으로 바닥을 치고 있다. 중신증권은 인민페환시세가 비록 단기적으로는 여전히 일정한 동요가 있지만 현재는 전반적으로 기본기초와 일치하는 균형구간에 있으며 향후 내륙의 경제운행과 예상되는 전환점의 출현과 더불어 인민페의 평가절하는 일단락을 짓게 될 것이라고 주장했다.우선, 리률요소가 딸라의 진일보 강세를 추동하기 어려우므로 미국연방준비제도가 9월에 금리인상을 잠시 중지할 확률이 비교적 클 것으로 예상된다.둘째, 최근 인민페 대 딸라의 중간가격의 안정성이 역주기조절요인 조정에서 외화예금준비금률 조정, 하강까지 모두 감독관리가 환률안정을 적극적으로 수호하는 신호를 방출했다.마지막으로 미국의 최근 경제데이터가 불안정하고 선행지표도 이미 둔화되기 시작했다.
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